{"id":287,"date":"2013-04-24T18:20:15","date_gmt":"2013-04-24T18:20:15","guid":{"rendered":"http:\/\/blogs.noticiasdenavarra.com\/conacentohispano\/?p=287"},"modified":"2013-04-25T07:17:29","modified_gmt":"2013-04-25T07:17:29","slug":"espana-o-de-como-vivir-con-la-prima-de-riesgo-por-debajo-de-300-puntos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.noticiasdenavarra.com\/conacentohispano\/2013\/04\/24\/espana-o-de-como-vivir-con-la-prima-de-riesgo-por-debajo-de-300-puntos\/","title":{"rendered":"Espa\u00f1a o de c\u00f3mo vivir con la prima de riesgo por debajo de 300 puntos y m\u00e1s de 6 millones de parados"},"content":{"rendered":"

La\u00a0prima de riesgo de\u00a0Espa\u00f1a<\/strong>, tambi\u00e9n llamada\u00a0riesgo pa\u00eds o\u00a0riesgo soberano de Espa\u00f1a, es el sobreprecio que \u00e9sta tiene que pagar cuando acude a los mercados para financiarse, en comparaci\u00f3n con\u00a0Alemania<\/strong>. Concretamente es la diferencia entre la rentabilidad del bono espa\u00f1ol a 10 a\u00f1os y el bono alem\u00e1n a 10 a\u00f1os (Bund). Cuanto mayor es el riesgo de un pa\u00eds,\u00a0m\u00e1s deber\u00e1 remunerar \u00e9ste a los inversores para que adquieran su deuda. Es por lo tanto, la sobretasa (o rentabilidad) que ofrece la deuda p\u00fablica de Espa\u00f1a para que los inversores la compren y mide la confianza de los inversores en la solidez de su econom\u00eda. El hecho de que el patr\u00f3n de medida sea el bono alem\u00e1n se debe a que la econom\u00eda alemana tiene la serie hist\u00f3rica m\u00e1s estable de los mercados europeos. De marzo de 2012 a marzo de 2013, Espa\u00f1a ha vivido el per\u00edodo m\u00e1s caro para financiarse en los mercados internacionales de las \u00faltimas d\u00e9cadas. Con una media superior a los 400 puntos b\u00e1sicos, alcanz\u00f3 su m\u00e1ximo hist\u00f3rico el pasado 23 de julio al registrar 632 puntos.\u00a0Pagar los intereses de la deuda implic\u00f3 el a\u00f1o pasado un desembolso de 28.848 millones, debido al repunte del coste de refinanciaci\u00f3n -la deuda emitida para afrontar los vencimientos es cada vez m\u00e1s cara- y al incremento de la deuda en circulaci\u00f3n (unos 36.800 millones). As\u00ed, el peso de los intereses sobre el PIB volvi\u00f3 a aumentar el pasado ejercicio, hasta situarse en el 2,71% del PIB en t\u00e9rminos de caja (2,75% en t\u00e9rminos de contabilidad nacional). En 2011, el pago de intereses se situ\u00f3 en torno a los 27.000 millones y en 2010, en 20.000 millones.\u00a0Indudablemente, el coste de financiaci\u00f3n se ha disparado en los \u00faltimos a\u00f1os. El bono espa\u00f1ol a 10 a\u00f1os ha pasado de un 3,7% de rentabilidad a finales de 2006, hasta el 5,3% a finales del pasado a\u00f1o, y en el peor momento de la crisis de la deuda de la zona euro -en noviembre del a\u00f1o pasado- alcanz\u00f3 el 6,7%.<\/p>\n

Por eso la noticia de esta semana que ha situado por debajo de los 300 puntos b\u00e1sicos y a tipos de inter\u00e9s del 4,3% supone un relevante abaratamiento en las condiciones de financiaci\u00f3n para el Tesoro espa\u00f1ol. Con todas las cautelas que debemos tener ante unos mercados especulativos y que viven de la volatilidad, es cierto que la tendencia de los \u00faltimos 6 meses es claramente bajista, si exceptuamos situaciones de crisis concretas fruto del resultado de las elecciones en\u00a0Italia<\/strong>\u00a0o el rescate de\u00a0Chipr<\/strong>e. De consolidarse estos datos podr\u00eda producirse una notable reducci\u00f3n del coste de los intereses de la deuda sobre los presupuestos del Estado y, en suma, un ahorro significativo en las cuentas p\u00fablicas espa\u00f1olas. Cada punto de reducci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s supone un ahorro anual cercano a los 4.000 millones de euros, por lo que si no se produjeran nuevas turbulencias podr\u00edamos estar hablando de ahorrarnos en el 2012 unos 6.000 millones de euros. Poder embridar las ansias especulativas de los mercados de deuda es, pues, un objetivo prioritario para las autoridades econ\u00f3micas espa\u00f1olas. De ah\u00ed que el Gobierno acometa en el pr\u00f3ximo Consejo de Ministros un nuevo paquete de reformas, ortodoxas de austeridad, es decir, nuevos recortes de d\u00e9ficit y me temo que, sin duda, de desmantelamiento del Estado del bienestar. Esta es la trampa del c\u00edrculo vicioso en que nos han metido: si no recortas, el rating baja, la prima de riesgo sube, los tipos de inter\u00e9s se disparan y el coste de la deuda se hace insoportable. Si recortas el pa\u00eds se empobrece, se ancla en la recesi\u00f3n y los activos se deval\u00faan con lo que para los buitres financieros son m\u00e1s baratos de comprar.<\/p>\n

\"null\"<\/p>\n

Romper esa trampa infernal en la que llevan instaladas buena parte de las econom\u00edas de la zona euro se ha convertido en el reto imposible para cualquier Gobierno. No enfrentarse a las pol\u00edticas lideradas por la Canciller\u00a0Merkel<\/strong>\u00a0y hacerlas compatibles con acciones expansivas que sean capaces de incrementar la demanda y el empleo parece la tarea imposible de llevar a cabo. Hasta ahora la mayor\u00eda de los ahorros producidos por los recortes se han venido invirtiendo en el saneamiento del sistema financiero o en palabras m\u00e1s claras y llanas, en capitalizar bancos y cajas endeudadas por inversiones descabelladas en activos inmobiliarios o en deuda p\u00fablica de pa\u00edses insolventes (Chipre o\u00a0Grecia<\/strong>\u00a0por ejemplo). Se supone que una vez destinadas ingentes cantidades a tal efecto \u2013 seg\u00fan los c\u00e1lculos del\u00a0BCE<\/strong>\u00a0m\u00e1s de 1,5 billones de euros \u2013 deber\u00edamos pasar tan vergonzosa p\u00e1gina y dedicarnos a invertir en futuro. Si el mercado nos concede desde su generosidad altruista, dado que no hemos querido controlarlo, ahorros en los intereses de la deuda o si somos capaces de reducir gasto consuntivo en nuestras administraciones, sin p\u00e9rdida de eficacia o calidad del servicio prestado, el resultado positivo de tales medidas deber\u00eda invertirse con car\u00e1cter de emergencia en pol\u00edticas de crecimiento.<\/p>\n

Es posible liberar recursos para crear empleo, algo que en los \u00faltimos a\u00f1os parec\u00eda imposible, pero falta la determinaci\u00f3n de dar un giro absoluto al concepto mismo de la pol\u00edtica econ\u00f3mica de la Uni\u00f3n. Lo que es aplicable a cualquier pa\u00eds del euro, es ampliable al conjunto de los Estados miembros. Generar empleo deber\u00eda ser la obsesi\u00f3n de los Gobiernos ahora que los mercados parecen dar una tregua a nuestras deudas soberanas. Y me temo que le podemos dar todas las vueltas que queramos, pero a fecha de hoy, las pol\u00edticas expansivas siguen pivotando sobre las propuestas keynesianas de inversi\u00f3n p\u00fablica como motor de la econom\u00eda. Inyectar dinero al sistema es la \u00fanica alternativa para salir de la recesi\u00f3n y lo \u00fanico que necesitamos es voluntad de realizarlo y enfoque para que las inversiones sean productivas. En\u00a0Estados Unidos<\/strong>, el presidente\u00a0Obama<\/strong>\u00a0nos ha dado buenos ejemplos de la audacia que requiere la situaci\u00f3n y aunque a\u00fan t\u00edmidamente se ven sus frutos en materia de demanda y empleo. Podemos verlo tambi\u00e9n de otra forma: \u00bfqu\u00e9 habr\u00eda sido de la econom\u00eda mundial de no haber llevado a cabo la administraci\u00f3n y la reserva federal norteamericana estas medidas de fomento del crecimiento?<\/p>\n

En todo caso, no podemos tampoco caer en la ingenuidad de muchos postulados progresistas que creen que con la inversi\u00f3n p\u00fablica de manera autom\u00e1tica se genera empleo. Europa padece una verdadera enfermedad estructural en su mercado laboral y ha demostrado en \u00e9pocas de bonanza que incluso creciendo a cifras superiores al 4% es incapaz de acercarse al pleno empleo. Y a eso debemos a\u00f1adir que somos menos productivos que los entornos que nos rodean, es decir, que la eficiencia de los procesos de producci\u00f3n aportan menor valor a\u00f1adido que nuestros competidores. Corregir mediante reformas esas grav\u00edsimas deficiencias de nuestras econom\u00edas resulta, pues, imprescindible si no queremos malgastar las inversiones p\u00fablicas para la creaci\u00f3n de empleo. Y dicho esto, los ejes principales donde podemos focalizar las pol\u00edticas expansivas son claras: infraestructuras, I+D+i y servicios sociales. El primero de los sectores es un cl\u00e1sico, pero no por serlo deja de tener sentido. Europa sigue requiriendo de grandes inversiones en proyectos de infraestructuras transnacionales, regionales y locales. Unirnos m\u00e1s, hacer m\u00e1s viable el transporte de mercanc\u00edas y personas sigue siendo una necesidad, por no hablar de la necesidad de reconversi\u00f3n y mantenimiento de muchas redes viarias, a\u00e9reas y portuarias de pa\u00edses europeos. El segundo objetivo se basa en los sectores de vanguardia tecnol\u00f3gica y de conocimiento. La investigaci\u00f3n y los procesos de innovaci\u00f3n siguen siendo motores de la actividad y tienen un enorme potencial de creaci\u00f3n de empleo. Por \u00faltimo, el pilar social dada la pir\u00e1mide demogr\u00e1fica de la poblaci\u00f3n europea que sigue envejeciendo a\u00f1o a a\u00f1o, requiere de un verdadero sector laboral en torno a la asistencia social.<\/p>\n

Nadie duda que debemos seguir tratando de ahorrar, ahorrar en aquello que resulta est\u00e9ril, obsoleto o innecesario, pero ahorrar para generar recursos que puedan invertirse en regenerar el sistema productivo y, en definitiva, el modelo de sociedad que queremos. Hasta ahora todos los sacrificios se han puesto al servicio de la masa monetaria, sin que esta se haya redistribuido ni eficiente, ni equitativamente. Estamos ante una nueva oportunidad de hacer pol\u00edtica para los ciudadanos y, adem\u00e1s, podemos hacerlo sin caer en enfrentamientos bald\u00edos entre el norte y el sur de Europa o entre posiciones meramente demag\u00f3gicas de derecha o izquierda. Otra pol\u00edtica de crecimiento compatible con la austeridad es posible, como lo es otra pol\u00edtica fiscal de redistribuci\u00f3n de la riqueza y m\u00e1s equitativa en los esfuerzos que realizar para salir de la crisis. Tal vez lo \u00fanico que hace falta es el arrojo del gobernante de tomar la decisi\u00f3n de ahorrar para invertir, de destinar cada euro gastado in\u00fatilmente en crear un puesto de trabajo productivo en un sector con proyecci\u00f3n de futuro. Es m\u00e1s simple de lo que nos cuentan, solo hace falta algo de conocimiento, sentido com\u00fan y, sobre todo, creer en el bien com\u00fan y no en los intereses particulares o partidistas. Una vez m\u00e1s la pelota est\u00e1 en el tejado de nuestros l\u00edderes. Esperemos que alguna vez sean capaces de serlo.<\/p>\n

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La\u00a0prima de riesgo de\u00a0Espa\u00f1a, tambi\u00e9n llamada\u00a0riesgo pa\u00eds o\u00a0riesgo soberano de Espa\u00f1a, es el sobreprecio que \u00e9sta tiene que pagar cuando acude a los mercados para financiarse, en comparaci\u00f3n con\u00a0Alemania. Concretamente es la diferencia entre la rentabilidad del bono espa\u00f1ol a 10 a\u00f1os y el bono alem\u00e1n a 10 a\u00f1os (Bund). Cuanto mayor es el riesgo … Sigue leyendo Espa\u00f1a o de c\u00f3mo vivir con la prima de riesgo por debajo de 300 puntos y m\u00e1s de 6 millones de parados<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":70,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[407,377,472,398,475,453,456,411,609,389],"class_list":["post-287","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-sin-categoria","tag-alemania","tag-bce","tag-chipre","tag-ee-uu","tag-espana","tag-grecia","tag-italia","tag-merkel","tag-obama","tag-ue"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogs.noticiasdenavarra.com\/conacentohispano\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/287","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogs.noticiasdenavarra.com\/conacentohispano\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogs.noticiasdenavarra.com\/conacentohispano\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.noticiasdenavarra.com\/conacentohispano\/wp-json\/wp\/v2\/users\/70"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.noticiasdenavarra.com\/conacentohispano\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=287"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/blogs.noticiasdenavarra.com\/conacentohispano\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/287\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":291,"href":"https:\/\/blogs.noticiasdenavarra.com\/conacentohispano\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/287\/revisions\/291"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogs.noticiasdenavarra.com\/conacentohispano\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=287"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.noticiasdenavarra.com\/conacentohispano\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=287"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.noticiasdenavarra.com\/conacentohispano\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=287"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}